USD: Datos mixtos no logran cambiar las expectativas de recorte de tasas – MUFG

En un informe reciente de MUFG, Derek Halpenny analiza las implicaciones de los últimos datos de Nóminas No Agrícolas (NFP) sobre el dólar estadounidense y las expectativas de tasas de interés. A pesar de un mercado laboral débil, los datos no alteraron significativamente las percepciones del mercado respecto a posibles recortes de tasas en 2026. El informe destaca la desconexión entre las condiciones del mercado laboral y el gasto del consumidor, así como el potencial de futuros datos de empleo mixtos para influir en las convicciones sobre recortes de tasas.

Los datos del NFP no logran cambiar las expectativas del mercado

"Una publicación de datos de NFP doble siempre tuvo el potencial de alimentar un aumento en la volatilidad y un cambio en la fijación de precios del mercado hacia fin de año, pero lamentablemente no fue así, ya que los datos ciertamente indican condiciones laborales aún débiles, pero no lo suficientemente débiles como para que los inversores globales reconsideren el perfil actual de las expectativas de recortes de tasas en 2026. Un recorte de tasas en marzo sigue siendo una posibilidad de 50-50 tras los datos, siendo la única publicación de datos de primer nivel que queda el dato del IPC de noviembre, que se publicará mañana."

"El limitado cambio en las expectativas del mercado sobre tasas fue comprensible dado que la impresión de NFP muy débil para octubre (-105k) se debió enteramente a las pérdidas de empleo gubernamental relacionadas con renuncias voluntarias a principios de año que se realizaron en octubre. La caída de 157k en empleos gubernamentales en octubre enmascaró el hecho de que aún hubo un razonable aumento de 52k en el empleo del sector privado. Luego, en noviembre, el aumento de empleos en el sector privado se elevó a 69k."

"Sospechamos que más datos de empleo mixtos como los que obtuvimos ayer abrirán en última instancia una mayor convicción sobre un recorte de tasas en marzo, pero eso puede ocurrir solo una vez que tengamos los datos del IPC publicados el jueves. El consenso es que la tasa de IPC interanual se mantenga alrededor del 3.0%, pero en los próximos meses esperamos ver signos de desinflación emerger, con el aumento de la inflación relacionada con aranceles que posiblemente ahora se refleje mayormente en los datos, dado que ciertos sectores sensibles a las importaciones del IPC ya han mostrado aumentos más grandes intermensuales."

"La falta de ventas del dólar también podría reflejar el hecho de que Kevin Hassett ya no es la opción definitiva para el puesto de presidente de la Fed y, en cambio, tanto Kevin Warsh como Christopher Waller están de nuevo en la contienda. Las probabilidades de Polymarket ahora tienen a Hassett, Warsh y Waller más cerca unos de otros que antes. Aún así, Hassett nuevamente se muestra como el favorito, por lo que el reciente alivio para el dólar podría desvanecerse rápidamente."