Test 2 - 4pbs de subidas de la Fed: Por qué las probabilidades de octubre están limitando la fortaleza del Dólar estadounidense

Los bancos institucionales esperan en general que la Reserva Federal lleve a cabo al menos otra subida de tipos en diciembre, con probabilidades limitadas de un movimiento adicional en octubre. Este cambio en las expectativas de tipos a corto plazo ha suavizado el impulso del dólar estadounidense, pero la mayoría de los bancos sigue viendo el trasfondo de política monetaria como ampliamente favorable para la divisa, apuntando a un ajuste a la baja gradual, en lugar de abrupto, y al potencial de ganancias a corto plazo si la Fed mantiene una postura restrictiva.

MUFG/BTMU: La menor probabilidad de una subida en octubre modera la fortaleza del dólar a corto plazo

MUFG/BTMU destaca que los datos de inflación de septiembre en EE.UU. más fuertes significan que "aún esperamos que la Fed suba los tipos una vez más este año en diciembre y no podemos descartar por completo la probabilidad de otra subida consecutiva este mes." Sin embargo, señalan que el mercado de tipos estadounidense ha reducido recientemente la probabilidad de un movimiento en octubre, con "solo alrededor de 4pbs de subidas descontadas" después de que los funcionarios de la Fed, incluido el presidente Kevin Warsh, evitaran señalar urgencia para un mayor endurecimiento. MUFG/BTMU concluye que esta reducción de las expectativas para octubre "ha ayudado a amortiguar el impulso alcista del dólar estadounidense a corto plazo," aunque siguen siendo probables nuevas subidas, lo que implica un perfil del dólar más débil pero aún respaldado fundamentalmente.

"MUFG/BTMU: Aún esperamos que la Fed suba los tipos una vez más este año en diciembre y no podemos descartar por completo la probabilidad de otra subida consecutiva este mes tras los datos de inflación de EE.UU. más fuertes de septiembre."

ING: Un dólar más débil impulsado por el ajuste de posiciones, pero la caída se ve ordenada

ING observa que "el dólar sigue cotizando con un sesgo débil," lo que vinculan a los efectos persistentes de las preocupaciones relacionadas con la IA y al desmantelamiento de posiciones largas estiradas y de la sobrevaloración a corto plazo. Aunque reconocen que este trasfondo más débil ha desplazado los riesgos "algo más hacia una dirección bajista para el USD," ING sigue anticipando una "caída gradual y ordenada del dólar en lugar de una depreciación más brusca." Subrayan que la narrativa más amplia en torno a la Fed, el petróleo y los tipos "sigue siendo favorable," lo que sugiere que cualquier debilidad del dólar probablemente será controlada y no desordenada.

"MUFG/BTMU: Recientemente, el mercado de tasas de EE.UU. ha estado recortando las expectativas de una subida de tipos de la Fed para este mes y actualmente solo hay alrededor de 4pbs de subidas descontadas después de que los funcionarios de la Fed, incluido el presidente Kevin Warsh, se abstuvieran de señalar que tienen prisa por subir más las tasas tras endurecer la política por primera vez el mes pasado."

Commerzbank: subida de diciembre descontada, una pausa de línea dura podría ofrecer soporte temporal al Dólar

Commerzbank informa que "para octubre… ya no se espera en general una subida de tipos por parte de la Fed", con un aumento en diciembre ya reflejado en la cotización del mercado y una subida adicional aún vista como posible para mediados del próximo año. Sin embargo, sus expertos "no prevén más subidas después de diciembre". Commerzbank argumenta que si la Fed ofrece una "pausa de línea dura" la próxima semana, el Dólar podría ganar terreno a corto plazo, mientras que "cualquier desviación de una postura restrictiva" que obligue a los mercados a rebajar sus expectativas, especialmente para el próximo año, probablemente pondría al Dólar bajo presión. Esta visión subraya que el comportamiento del Dólar a corto plazo está estrechamente ligado a cuán firmemente la Fed señale la continuidad de la restricción de la política monetaria.

"MUFG/BTMU: La reducción de las expectativas de una subida de tipos de la Fed en octubre ha ayudado a frenar el impulso alcista del Dólar estadounidense a corto plazo, aunque siguen siendo probables más subidas."

La conclusión

En el conjunto de los comentarios institucionales, se considera que el Dólar estadounidense está perdiendo parte de su impulso alcista inmediato a medida que los mercados recortan las expectativas de una subida de la Fed en octubre, aunque un movimiento en diciembre está ampliamente anticipado y sigue siendo posible un mayor endurecimiento. Tanto MUFG/BTMU como Commerzbank subrayan la importancia de las próximas comunicaciones de la Fed para la dirección del Dólar a corto plazo, mientras que ING presenta la debilidad actual como en gran medida impulsada por posiciones y espera que cualquier caída sea gradual. En conjunto, el trasfondo de política monetaria y tipos sigue considerándose ampliamente favorable, lo que sugiere un ajuste controlado, más que brusco, en la trayectoria del Dólar