Segundo

Los bancos institucionales destacan que los metales preciosos, incluido el oro, han estado bajo presión, ya que la fortaleza del USD, el debilitamiento de las expectativas de una rápida relajación monetaria, el débil apetito por el riesgo y el desapalancamiento forzado han eclipsado temporalmente su papel tradicional de refugio seguro. Aunque los precios han retrocedido pese a las elevadas tensiones geopolíticas, varios bancos subrayan que los fundamentos subyacentes del complejo siguen intactos, lo que sugiere que la demanda de refugio seguro podría regresar una vez que remitan los flujos de desapalancamiento y si las tensiones persisten o se amplían.

ABN Amro vincula la debilidad generalizada de los metales preciosos a la fortaleza del USD y al desapalancamiento

ABN Amro observa que "los metales preciosos cayeron a medida que un USD más fuerte, el debilitamiento de las expectativas de recorte de tipos, el débil apetito por el riesgo y los flujos de desapalancamiento drenaron la demanda de los inversores en todo el complejo." Esta visión enmarca la actual caída como impulsada por vientos en contra macrofinancieros y reducciones forzadas de posiciones, más que por un deterioro estructural de la propia clase de activo, lo que implica que la reciente debilidad está estrechamente ligada al entorno predominante del USD y al posicionamiento de aversión al riesgo.

"ABN Amro: Los metales preciosos cayeron a medida que un USD más fuerte, el debilitamiento de las expectativas de recorte de tipos, el débil apetito por el riesgo y los flujos de desapalancamiento drenaron la demanda de los inversores en todo el complejo."

OCBC ve presión temporal pero fundamentos inalterados para los metales preciosos

OCBC atribuye la reciente pérdida de impulso en el complejo a "las preocupaciones sobre un ritmo más lento de relajación monetaria, un fuerte rebote del USD y un apetito por el riesgo flojo" que han "apagado el apetito por el complejo de metales preciosos." Sin embargo, OCBC enfatiza que "los fundamentos subyacentes no han cambiado de forma material" y sostiene que "una vez que la fase de desapalancamiento forzado remita, es probable que reaparezcan los flujos de refugio seguro, especialmente si las tensiones persisten o se amplían." Esto sugiere que OCBC considera la debilidad actual como cíclica y espera que las características de refugio seguro vuelvan a imponerse bajo una tensión geopolítica sostenida.

"OCBC: Las preocupaciones sobre un ritmo más lento de relajación monetaria, un fuerte rebote del USD y un apetito por el riesgo flojo fueron algunos de los factores que apagaron el apetito por el complejo de metales preciosos."

Rabobank destaca el bajo rendimiento atípico del oro en medio del aumento del riesgo geopolítico

Rabobank señala que "los refugios tradicionales, como el oro, no están desempeñando su papel habitual," y apunta que el metal ha "caído un 5% desde su máximo intradía al comienzo de esta semana" pese al aumento de las tensiones en Oriente Medio. Al subrayar esta divergencia entre el riesgo geopolítico y la acción del precio, Rabobank recalca que los inversores están favoreciendo actualmente otras formas de protección y liquidez por encima del oro, marcando una notable desviación del comportamiento típico del oro en crisis.

"OCBC: Sin embargo, los fundamentos subyacentes no han cambiado de forma material."

La conclusión

En el conjunto de los comentarios institucionales, los bancos coinciden en que los metales preciosos —y el oro en particular— están bajo presión a corto plazo por un USD más fuerte, una relajación monetaria más lenta de lo esperado, un débil apetito por el riesgo y el desapalancamiento forzado, factores que han atenuado su habitual papel de refugio seguro. Mientras Rabobank subraya el inusual bajo rendimiento del oro en la crisis actual, OCBC y ABN Amro enmarcan el movimiento como impulsado por flujos y por factores macroeconómicos más que por fundamentos, y OCBC sugiere explícitamente que la demanda de refugio seguro para el complejo podría reaparecer una vez que el desapalancamiento remita y las tensiones geopolíticas persistan o se intensifiquen.