Prueba 3 - USD/JPY (Sin título)

El comentario institucional sugiere que el Yen está mostrando su primer episodio notable de fortaleza tras las recientes señales oficiales, pero los bancos subrayan que las discusiones sobre políticas relacionadas con las pensiones y las dudas en torno a la credibilidad del Banco de Japón hacen que cualquier apoyo sostenido al Yen siga siendo incierto y vulnerable a una reversión si los rendimientos globales suben aún más.

Scotiabank ve una fortaleza inicial del Yen y un debilitamiento del impulso alcista del USD/JPY

Scotiabank destaca que "el Yen está fuerte, sube un 0.4% frente al USD y supera al resto de las divisas del G10 de cara a la sesión norteamericana del viernes," enmarcando esto como la primera muestra material de fortaleza tras la "presunta" acción oficial de la semana pasada. El banco señala que la llamada del ministro de Finanzas para que los fondos de pensiones aumenten sus asignaciones a activos domésticos "desencadenó un rally tanto en el Yen como en los JGBs," lo que indica que la retórica de política puede traducirse rápidamente en movimientos de FX y de tipos. Desde una perspectiva técnica, Scotiabank añade que para el USD/JPY "hemos visto una moderación significativa del impulso alcista con el RSI retrocediendo hacia 50," lo que sugiere que la fuerte tendencia alcista previa del par ha perdido convicción, aunque todavía no se ha establecido una reversión direccional clara.

"Scotiabank: El Yen está fuerte, sube un 0.4% frente al USD y supera al resto de las divisas del G10 de cara a la sesión norteamericana del viernes, mostrando su primer intento de fortaleza material tras la ‘presunta’ acción oficial de la semana pasada."

MUFG/BTMU advierte que los cambios en pensiones y políticas quizá aún no aporten un apoyo duradero al Yen

MUFG/BTMU describe los comentarios del ministro de Finanzas sobre fomentar una mayor inversión doméstica por parte de las pensiones como "un momento significativo" en un contexto de política más amplio, pero subraya que estos cambios "toman tiempo" y dependen de "la confianza en el BoJ y de reducir los temores de que el BoJ vaya por detrás de la curva" antes de que el capital se redirija de forma significativa hacia los JGBs. El banco sostiene que "probablemente sea demasiado pronto para esperar que esto tenga algún impacto duradero en el Yen," advirtiendo que los mercados podrían interpretar los comentarios de Katayama como "una señal de menor apetito por la intervención del MoF" y que esto "podría ayudar a fomentar una renovada venta de Yen si los rendimientos globales subieran aún más." MUFG/BTMU también subraya que el comentario se hizo en "una rueda de prensa habitual" y que el alcance de cualquier política formal sigue siendo "incierto," aunque "ya existe un margen significativo…para que el GPIF aumente sus tenencias de activos domésticos sin tener que cambiar las asignaciones objetivo," lo que implica que existe capacidad estructural, pero aún se necesita una aplicación concreta de la política.

"Scotiabank: El ministro de Finanzas pidió a los fondos de pensiones de Japón que aumenten sus asignaciones a activos domésticos, desencadenando un rally tanto en el Yen como en los JGBs."

La conclusión

En conjunto, Scotiabank y MUFG/BTMU describen un Yen que ha reaccionado positivamente a las recientes señales oficiales y relacionadas con las pensiones, con una moderación del impulso del USD/JPY, pero también subrayan que el movimiento es frágil: un apoyo duradero al Yen probablemente dependerá de pasos de política sobre pensiones más claros y formales, y de una mayor confianza en el Banco de Japón, mientras que cualquier percepción de menor apetito por la intervención o nuevas subidas de los rendimientos globales podría reavivar rápidamente la presión vendedora sobre el Yen.