prueba 1 - EUR/USD (Sin título)

Los bancos institucionales ven en general margen para al menos otra subida de tasas del BCE en septiembre, con los precios más altos de la energía y la comunicación de línea dura del BCE respaldando esta visión. Sin embargo, existe desacuerdo sobre si el EUR/USD prolongará las ganancias o revertirá, ya que algunos esperan que los menores rendimientos de EE.UU. apuntalen al par mientras otros ven que la narrativa de la Fed empuja al euro de nuevo por debajo de 1.14.

OCBC: la subida de septiembre sigue siendo el escenario base, pero el riesgo de "una y listo" modera la convicción

OCBC destaca que las actas de junio del BCE "reforzaron la opinión del Consejo de Gobierno de que la subida de tasas de junio estaba plenamente justificada," al tiempo que mantenían flexible la política futura. En este contexto, el escenario base de OCBC es "una última subida de tasas del BCE en septiembre," aunque los comentarios de la presidenta Lagarde en Sintra han planteado la posibilidad de que junio fuera un movimiento de "una y listo". Para el EUR/USD, esto implica apoyo por las expectativas de otra subida, pero con una convicción más débil que podría limitar el alza si los mercados se inclinan hacia el escenario de una y listo.

"OCBC: Las actas de la reunión de junio del BCE reforzaron la opinión del Consejo de Gobierno de que la subida de tasas de junio estaba plenamente justificada sobre la base de la información disponible en ese momento, al tiempo que mantenían flexibilidad sobre futuros movimientos de política."

MUFG/BTMU: se ven más ajustes restrictivos del BCE y menores rendimientos de EE.UU. como vientos favorables para el EUR/USD

MUFG/BTMU espera que el BCE actúe de nuevo, en línea con su previsión de otra subida de 25 pb en septiembre, reforzando la idea de que las tasas de la zona euro podrían moverse al alza. Al mismo tiempo, el banco "[sigue] viendo riesgos de que los rendimientos de EE.UU. se giren a la baja," lo que cree que "debería reforzar un renovado impulso alcista para el EUR/USD." En conjunto, estos factores apuntan a una postura constructiva sobre el par, con la dinámica relativa de tasas inclinada a favor del euro en la evaluación de MUFG/BTMU.

"OCBC: Nuestro escenario base sigue siendo una última subida de tipos del BCE en septiembre, aunque los comentarios de la presidenta del BCE, Lagarde, en Sintra han aumentado la posibilidad de que junio marcara un movimiento de "una y listo".

ING: La narrativa de la Fed y los precios más altos de la energía apuntan a una fortaleza del euro limitada por debajo de 1.14

ING reconoce que los precios más altos de la energía y un tono de línea dura por parte del BCE — que "asume que se presentará como de línea dura y, combinado con precios más altos de la energía, mantendrá vivas las expectativas de una subida de seguimiento en la reunión de septiembre" — pueden respaldar unas expectativas de tipos favorables al euro. Sin embargo, ING sostiene que "la historia de la Fed será un tema más dominante" y que "fácilmente ve al EUR/USD ceder las ganancias iniciales de hoy y enviar al euro de nuevo por debajo del nivel de 1.14". La visión de ING contrasta así con evaluaciones más optimistas del EUR/USD, al subrayar que la dinámica de la política estadounidense podría pesar más que el soporte impulsado por el BCE para el par de divisas.

"MUFG/BTMU: En ese contexto vemos riesgos continuados de que el BCE actúe de nuevo, en línea con nuestra previsión actual de otra subida de 25pb en septiembre."

La conclusión

Los bancos coinciden en general en que la política del BCE sigue sesgada hacia al menos una subida de tipos más en septiembre, con los precios más altos de la energía y una comunicación de línea dura sosteniendo esa expectativa. MUFG/BTMU ve esto, junto con posibles caídas en los rendimientos estadounidenses, como una base para un renovado impulso alcista del EUR/USD, mientras que ING advierte que una narrativa dominante de la Fed podría empujar al par de nuevo por debajo de 1.14. OCBC se sitúa entre estas visiones, manteniendo una subida en septiembre como su escenario base, pero reconociendo que los comentarios de Lagarde han aumentado el riesgo de que junio fuera el último movimiento, dejando las perspectivas del euro dependientes de cuán firmemente los mercados descuenten una nueva acción del BCE frente a los desarrollos de la política estadounidense.