Pronóstico del Dólar estadounidense: El DXY extiende sus ganancias mientras el PCE de mayo muestra una inflación en retroceso

El Índice del Dólar estadounidense (DXY) prolongó aún más su tendencia alcista.

Los participantes del mercado siguen viendo el primer recorte de tasas de la Fed en septiembre.

Las NFP y Powell deberían dictar la acción del precio la próxima semana.

Una visita al máximo de 2024 se vislumbra más cerca

Otra semana positiva vio finalmente al Dólar superar la barrera clave de 106.00 por primera vez desde principios de mayo, según el Índice del Dólar estadounidense (DXY). De hecho, el Índice avanzó por cuarta semana consecutiva, una vez más respaldado por la creciente divergencia en política monetaria entre la Reserva Federal (Fed) y la mayoría del resto de bancos centrales del G10.

Divergencia de política monetaria e inflación

Un análisis más detallado del rendimiento reciente del Dólar estadounidense (USD) revela que ha logrado recuperar más fuerza frente al amplio espacio de activos de riesgo desde la reunión del FOMC del 12 de junio, en la que la Fed cumplió en gran medida con las expectativas de los inversores al mantener sin cambios el rango objetivo de los fondos federales (FFTR) en 5.25%–5.50%, y la caída de la inflación estadounidense reflejada por el Índice de Precios al Consumo (CPI).

Entre los bancos centrales del G10, el Banco Central Europeo (BCE) redujo sus tasas en 25 puntos básicos a comienzos de junio. El Banco Nacional Suizo (SNB) sorprendió a los mercados con un recorte adicional de 25 puntos básicos el 20 de junio, mientras que el Banco de Inglaterra (BoE) adoptó una postura moderada el mismo día. Del mismo modo, el Banco de Japón (BoJ) transmitió un mensaje moderado el 14 de junio. 

En contraste, se espera que el Banco de la Reserva de Australia (RBA) comience a flexibilizar en la primera mitad del próximo año, mientras que la Fed podría empezar a reducir sus tasas a finales de este año, según su última reunión. Cabe recordar que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) también indicó solo un recorte de tasas este año, probablemente en el evento del 18 de diciembre.

Sin embargo, el resurgimiento de las presiones desinflacionistas, según el CPI y el informe de Gastos de Consumo Personal (PCE) del viernes, junto con una desaceleración en áreas clave como el mercado laboral estadounidense en las últimas semanas, parecen haber llevado a los participantes del mercado a empezar a descontar dos recortes de tasas de interés por parte del banco central este año, probablemente en septiembre y diciembre.

¿Uno o dos recortes de tasas de interés?

Un motor importante detrás del sólido rendimiento reciente del Dólar debe encontrarse en el tono firme y de línea dura de la mayoría de los responsables de la Fed. En definitiva, aunque los responsables de política monetaria reconocieron la importancia de la caída de la inflación, siguen mostrando una persistente falta de confianza en que esta tendencia a la baja sea sostenible.

En los últimos días, el presidente del Banco de la Reserva Federal de Chicago, Austan Goolsbee, y Mary Daly, presidenta del Banco de la Reserva Federal de San Francisco, han expresado confianza en que la presión inflacionaria se está moderando, y Daly no cree que el banco deba recortar las tasas hasta estar segura de que la inflación se encamina hacia el 2%. 

Además, la gobernadora de la Fed Lisa Cook ha indicado que el banco va camino de un recorte de tasas si el rendimiento de la economía se ajusta a sus expectativas. Su colega Michelle Bowman cree que la inflación disminuirá aún más con la tasa de política mantenida estable, y que los recortes de tasas serán apropiados si la inflación se mueve de forma sostenible hacia el 2%. Por último, el presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, considera que la inflación se está estrechando, lo que permite a la Fed recortar las tasas de interés más adelante este año.

No obstante, según la herramienta FedWatch del CME Group, hay aproximadamente un 68% de probabilidades de tasas más bajas en la reunión del 18 de septiembre y casi un 95% de probabilidad para finales de año.

Los rendimientos de EE.UU. aún no validan el avance del Dólar estadounidense

La continuación del intenso impulso alcista del Dólar tras el tropiezo del FOMC no se ha reflejado hasta ahora en los rendimientos estadounidenses. De hecho, los rendimientos han mantenido su tono de consolidación sin cambios desde principios de junio en la parte baja del rango.

El tono de línea dura de la Fed y las tendencias de inflación desafían las expectativas del mercado de recortes de tasas

En resumen, el persistente discurso de línea dura de la Fed a favor de una paciencia adicional y las nuevas pruebas del camino de la inflación hacia el objetivo de la Fed mantienen su curso de colisión con la creencia del mercado de dos recortes de tasas de interés en la segunda parte del año.

El todavía ininterrumpido sesgo constructivo en el Dólar parece favorecer la opción de la Fed; por lo tanto, la probabilidad de un avance adicional de la divisa sigue claramente sobre la mesa en el horizonte de medio plazo.

De cara al futuro, se espera que la participación del presidente Powell en el Foro del BCE en Sintra (Portugal) mantenga el mismo tono de sus comentarios recientes, mientras que la publicación de los datos del mercado laboral estadounidense en la última parte de la próxima semana debería resultar más crucial para aportar más detalles sobre los planes de la Fed para empezar a reducir sus tasas de interés. 

Próximos eventos clave

Se avecina una semana intensa e interesante para el Dólar en el frente de los datos. Powell hablará en el Foro del BCE a comienzos de la semana, seguido por el informe ADP y los resultados de los principales PMI manufactureros y de servicios del ISM. Además, el FOMC publicará las actas de su reunión de junio y las Nóminas No Agrícolas de junio emergen como el evento más destacado hacia el final de la semana.

Técnicos sobre el Índice del Dólar estadounidense

El DXY mantuvo su firme impulso tras hacer suelo cerca de 104.00 a principios de junio, logrando finalmente superar el obstáculo clave de 106.00.

Si el índice rompe por encima del máximo de junio de 106.13 (26 de junio), podría enfrentarse al máximo de 2024 de 106.51 (16 de abril). Una vez supere esta región, el DXY podría embarcarse en una probable visita al máximo de noviembre de 107.11 (1 de noviembre) antes del máximo de 2023 de 107.34 (3 de octubre).

Por otro lado, la clave media móvil simple de 200 días en 104.49 debería ofrecer una contención inicial decente antes del mínimo de junio de 103.99 (4 de junio). Un retroceso más profundo podría volver a poner en el radar el mínimo semanal de 103.88 (9 de abril) antes del mínimo de marzo de 102.35 (8 de marzo) y el suelo de diciembre de 100.61 (28 de diciembre), todo ello antes de la zona psicológica de contención en 100.00.

Mientras tanto, la perspectiva alcista del Dólar debería permanecer intacta mientras se mantenga por encima de la clave media móvil simple de 200 días.