Test - Prompt V5 - 4% inflación en el Reino Unido este invierno: los bancos ven subidas del Banco de Inglaterra en noviembre y febrero

Los bancos institucionales ven que la inflación del Reino Unido se sitúa por encima de lo esperado y que impulsa subidas de tipos del Banco de Inglaterra a corto plazo en noviembre y febrero. Tanto Nomura como ING apuntan a unos efectos de segunda ronda persistentes o contenidos junto con un fuerte crecimiento y presiones sobre los precios impulsadas por la energía, mientras que BBH se centra en la valoración del mercado, considerando que un movimiento en noviembre hasta el 4.00% está prácticamente asegurado, pero esperando un endurecimiento menor del que implica la curva de swaps.

Nomura: La inflación persistente y el crecimiento impulsan un cambio en la previsión de subida del BoE

Los analistas de Nomura señalan que tanto la inflación general como la de servicios en el Reino Unido se situaron por encima de las expectativas del consenso en el informe de septiembre, y describen la medida subyacente del BoE sobre el impulso de los precios de los servicios como "persistente durante los últimos meses." Vinculan esta persistencia de la inflación a un contexto macro más amplio de "un mercado laboral resistente, un fuerte crecimiento económico y precios de la energía persistentemente elevados." Sobre esa base, Nomura explica que esta combinación les ha llevado a "cambiar nuestra visión sobre el BoE." Ahora "ven subidas de tipos en noviembre y febrero," y subrayan que esta trayectoria "sigue siendo un resultado más moderado de lo que están valorando los mercados."

"Nomura: Tanto la inflación general como la de servicios se situaron por encima de las expectativas del consenso en el informe de septiembre de hoy. El impulso de los precios de los servicios, medida subyacente del BoE, ha sido persistente durante los últimos meses."

BBH: La subida del BoE en noviembre se da por hecha, pero la curva es demasiado agresiva

Los estrategas de BBH observan que la GBP sube frente al USD y al EUR, ya que "la inflación del IPC de septiembre en el Reino Unido salió caliente," y consideran que "una subida de 25 puntos básicos del tipo de interés oficial del BOE hasta el 4.00% el 5 de noviembre está prácticamente hecha." También señalan que "la curva de swaps sigue implicando 113 puntos básicos de endurecimiento del BOE en los próximos doce meses," lo que, a su juicio, deja "margen para menos." BBH cita varios factores detrás de esta visión de un endurecimiento adicional limitado: "(i) La economía del Reino Unido está operando por debajo de su capacidad, (ii) prácticamente no hay crecimiento real de los salarios, lo que limita el gasto, (iii) el tipo de interés oficial está cerca de la parte alta del rango neutral estimado por el BOE del 2% al 4%, y (iv) la política fiscal probablemente se volverá más restrictiva tras el presupuesto del Reino Unido del 28 de octubre."

"Nomura: Una combinación de inflación persistente, un mercado laboral resistente, un fuerte crecimiento económico y precios de la energía persistentemente elevados nos ha llevado a cambiar nuestra visión sobre el BoE. Ahora vemos subidas de tasas en noviembre y febrero, lo que sigue siendo un resultado más dovish que el que están valorando los mercados."

ING: Inflación del 4% impulsada por la energía con limitados efectos de arrastre y subidas del BoE

Los economistas de ING señalan que la inflación del Reino Unido "va camino de alcanzar el 4% este invierno," pero añaden que "todavía hay muy pocas señales de que el aumento de los precios de la energía se esté filtrando a otras partes de la cesta de la inflación." En su opinión, "El Banco de Inglaterra está listo para subir las tasas en noviembre y probablemente también en febrero," reflejando la trayectoria actual de la inflación. ING aclara además que "Esperamos subidas tanto en noviembre como en febrero, pero para la primavera, creemos que el Banco tendrá más confianza para dar el ‘todo despejado’ sobre los efectos de segunda ronda." Por lo tanto, enmarcan las próximas medidas de endurecimiento en un contexto en el que la dinámica inflacionaria de segunda ronda sigue contenida.

"BBH: La GBP sube frente al USD y el EUR. La inflación del IPC del Reino Unido de septiembre fue elevada. Una subida de 25 puntos básicos de la tasa de interés del BOE hasta el 4.00% el 5 de noviembre está prácticamente hecha."

La conclusión

Nomura dice que la inflación persistente de los servicios, un mercado laboral resistente, un fuerte crecimiento y unos precios de la energía elevados les llevan a esperar subidas de tasas del BoE en noviembre y febrero. BBH espera que un movimiento en noviembre hasta el 4.00% sea casi seguro, pero ve menos endurecimiento del que implica la curva de swaps, mientras que ING espera subidas en noviembre y febrero a medida que la inflación se dirige hacia el 4% este invierno con efectos de segunda ronda limitados.