Guerra Rusia-Ucrania: Guía de próximos movimientos en el oro, el petróleo y las principales divisas

Una "operación militar especial". Estas son las palabras que usó el presidente ruso, Vladimir Putin, para anunciar su invasión de Ucrania. Sin embargo, la incursión en la antigua República Soviética ha ido mucho más allá de la región fronteriza y parece amenazar la paz mundial. Se escuchan explosiones en Kiev.

Los mercados han reaccionado de forma instintiva enviando al oro a un máximo de 1.950$, el nivel más alto desde 2020, y extendiendo la reciente tendencia alcista. El dólar estadounidense tiene una gran demanda, fortaleciéndose en todos los ámbitos, con el EUR/USD cayendo hacia 1.12 y el GBP/USD cayendo por debajo de 1.35.

El dólar está perdiendo solo frente al yen japonés, con el USD/JPY cayendo a alrededor de 114.50, y el movimiento va de la mano con la caída de los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años al 1.87%.

El petróleo, que Rusia exporta, ha subido por encima de 97$ en el WTI, el nivel más alto desde 2014. El Brent ha superado los 100$ y los precios del gas también están bajo presión.

¿Qué podemos esperar? Es relativamente fácil comenzar una guerra, pero a menudo se sale de control, y tratar de evaluar qué podemos esperar es difícil. Sin embargo, los mercados tienden a reaccionar de forma exagerada a todo: disparar primero y pensar después.

Hay varios escenarios con respecto a la invasión rusa de Ucrania, desde una rápida ocupación de las regiones orientales hasta la toma de posesión de todo el territorio. Sin embargo, si los países vecinos de la OTAN no se involucran, los mercados se calmarían. Estados Unidos y sus aliados están comprometidos a defenderse unos a otros, pero no a países fuera de la OTAN.

¿Qué podemos esperar para el oro, las divisas y el petróleo?

Suponiendo que no haya tal efecto indirecto, algunos de los movimientos podrían deshacerse. La subida del oro es la más especulativa y está impulsada principalmente por la caída de los rendimientos estadounidenses. Sin embargo, la inflación de EE.UU. sigue siendo elevada y la Reserva Federal está en camino de subir las tasas. El aumento del XAU/USD a 1.950$ parece exagerado, y ese es el primer activo que caerá.

Es probable que el yen, un refugio seguro, siga ganando terreno mientras continúen las hostilidades, superando al dólar. Una vez que se anuncie un alto el fuego, el dólar se recuperaría frente a la moneda japonesa. Eso probablemente tomará algún tiempo.

Con respecto a las monedas relacionadas con las materias primas, no todas son iguales. El dólar canadiense se beneficia del aumento de los precios del petróleo, mientras que el dólar australiano y neozelandés se venden sin pensar. Estas monedas de las antípodas solo rebotarían una vez que terminen las hostilidades.

El petróleo probablemente será el único ganador a largo plazo. En cualquier acuerdo de posguerra, el mundo estará dispuesto a tratar de liberarse del petróleo ruso. Además, el mundo aún sufre un desequilibrio entre la oferta y la demanda que favorece precios más altos. Será difícil ver cómo se reduce el pecio del crudo, al menos no de manera significativa.